7月30日，来自福建的喜相逢集团控股有限公司 XXF Group Holdings Limited(以下简称“喜相逢集团”)向港交所递交招股书，独家保荐人为东兴证券（香港）。
招股书信息显示，喜相逢集团成立于2007年，2012年之前以经营租赁的方式提供汽车租赁服务，2012年之后，将经营重心调整到汽车销售及融资租赁业务，开始以直接融资租赁的方式销售汽车，当前已发展为一家综合性汽车服务供应商，提供多种汽车零售、汽车融资租赁及汽车相关服务之解决方案。主营业务包括：(1)汽车零售及融资，主要通过位于战略性地点的销售店及我们的汽车代理以直接融资租赁的方式出售备有存货的汽车；(2)汽车相关服务，提供汽车经营性租赁服务（包括网约车经营性租赁及新能源汽车共享服务）以及其他汽车相关服务。
时至今日，喜相逢已建立了一个由66个销售店组成的自营销售网络，遍布中国24个省份及直辖市。31间销售店位于二线城市，35间销售店位于三线及以下城市。在往绩记录期，完成超2万宗汽车交易。根据灼识咨询报告所示，截止2020年12月31日止年度，就交易量计算，喜相逢集团在中国第三方汽车零售融资租赁公司中名列第8，市场份额达到1.0%。汽车融资租赁行业内主体正在探索适合自身特点的发展路径，整体呈现分散发展态势，行业集中度尚未提升，对于喜相逢来说，发展前景巨大。
业绩数据呈增长态势
招股书信息显示：2018年、2019年、2020年三年销售收入分别为10.23亿、10.76亿、7.49亿。2018年及2019年公司销售收入比较稳定，2020年特殊时期，公司销售收入出现一定的回落。 2021年前4个月的销售收入为3.56亿，该数据较2020年同期增长91.68%。按时间因素计算，预计2021年全年销售收入将与历史水平持平或增长。喜相逢集团在特殊时期，仍能有韧性地发展。从侧面体现了喜相逢集团内部管理层面临偶发事件时，具备较强的抗风险能力。
招股书信息显示：在过去的2018年、2019年、2020年三个财政年度及截止2021年4月30日止四个月，喜相逢集团净利润分别为5994.3万、1534.5万、1025.3万、-139.4万。2019年至2021年利润波动比较大主要是因为具有赎回权的普通股公允价值核算导致的。剔除该特殊因素，调整后净利润分别为63.0百万、60.2百万、21.3百万、8.1百万。由调整后净利润结果看，公司除2020年受疫情影响出现下滑外，其他各年度净利润相对稳定。2021年1-4月调整后经营利润为814万，较2020年同期大幅增长。
风险管控稳健前行
汽车租赁行业具有资本密集性质，债务融资为汽车融资租赁服务商普遍采用的做法，在往绩记录期内，喜相逢集团建立了多元化的融资渠道，包括汽车制造商联营的金融机构、第三方融资租赁公司、保理公司、金融租赁公司、资产支持证券等，为业务增长提供支持。债务资金的管理是影响流动性风险的一个重要维度。据招股书显示，喜相逢集团资产负债比例由2019年12月31日75.9%稳定下降至2020年12月31日74%，并进一步下降至2021年4月30日的73.2%。资金风险管理上趋于稳健。
招股书所示，喜相逢集团竞争优势之一为“严谨和坚稳的风险管理系统”。据与业内资深人士了解，风险管理是喜相逢的突出优势，在行业内获得一定的认可。得益于传统的汽车租赁时积累的汽车管理经验，辅助于科技化的风险管理手段、贯穿于租前、租中、租后完善的风险管理建设，喜相逢集团维持了一个相对较低的信贷亏损。于2018年、2019年、2020年12月31日，不良资产比率分别为0.8%、0.5%、0.7%，据灼识咨询报告，行业同期的平均不良资产比率分别为0.8%、0.6%及1.5%。
下沉市场空间巨大
据灼识咨询报告，中国汽车保有量稳步上升，由2016年1.9亿辆增至2020年2.8亿辆，年均复合增长9.6%.随着中国经济增长，消费行为亦不断演变，中国汽车市场逐渐呈现出新的增长态势，零售汽车融资及互联网汽车服务商开始成为汽车业的主要增长动力。美、德、法等发达国家汽车融资租赁服务的渗透率分别为36%、24%、22%，而中国该利率仍然处于较低水平，预期到2025年将达到6.2%。行业空间较大。
喜相逢作为第三方汽车服务商，市场机会空间大。据招股书显示，喜相逢主要以自营网点销售为主，并且以二三线城市为主要业务覆盖区。在往绩记录期，二线城市业务占比维持在86.2%、80.4%、85.1%，三线及三线以下城市业务占比为13.8%、15.2%、14.5%。
喜相逢在二三线城市的根植，或将会享受三四线城市新车销量强劲增长的红利。根据灼识咨询报告，三线及以下城市的消费者购车过程中较偏好于选用零售汽车融资租赁服务，服务亦有更灵活的汽车付款时间表，从而降低财务压力。三线及以下城市2025年的零售汽车融资租赁市场的规模将达到130万宗，自2020年起复合年均增长率为8.6%，市场发展潜力巨大。
募集资金使用：
据招股书显示，喜相逢本次募集资金计划应用于：用于车辆购置、扩充销售网路及提高市场占有率、持续进行IT技术手段的升级，以及一般营运资金的补充。
中介团队
喜相逢本次IPO的中介团队主要有：东兴证券(香港)为其独家保荐人；普华永道为其审计师；大成、盛德为其公司中国律师、公司香港律师；竞天公诚、的近律师行为其券商中国律师、券商香港律师；灼识咨询为其行业顾问。
